短期来看，PTA装置检验对PTA价钱的提振作用出现边际性削弱。海内PTA装置开工率易升难降，在需求端连续受到终端负反馈影响的情形下，PTA供需矛盾恐再度加剧。
12月初，海内多套大型PTA装置停车检验，供应端压力显著缓解，在需求端暂未进一步下降的情形下，PTA期价振荡反弹。不外，随着PTA检验利好出尽，加之江浙区域终端开工率下降，PTA期价再度走弱。
装置检验设计基本落地
12月初，海内多套PTA装置推出检验设计，其中不乏恒力石化2号线、虹港石化等大型装置。至12月18日，所有装置检验设计均已准期睁开，而逸盛大化两套共计600万吨年产能装置因故于17日暂且短停，海内PTA装置开工率下降至61.78%，创逾2个月以来新低。只管逸盛大化妆置意外停车使得短期内PTA供应进一步下降，但由于海内暂无新的PTA装置检验设计，且前期部门检验装置即将最先重启，后期海内PTA装置开工率易升难降，PTA供应端利好存在边际性削弱效应。
12月20日，福建百宏250万吨装置重启，逸盛新质料360万吨装置负荷提升，逸盛大化妆置重启但负荷偏低，海内PTA装置日度开工率回升至65.65%，较2020年同期下降23.48个百分点。据此估算，海内PTA日产量约为11.6万吨，较2020年同期下降2.31万吨。
终端织造提前放假停产
12月初，几家聚酯大厂团结减产后，聚酯综合开工率下降至80%周围企稳。12月上旬，江浙多地泛起疫情，虽然暂未对聚酯工厂开工率造成实质性影响，但降低了工厂的质料配送及货物周转效率，再加上终端需求连续疲软，以及2022年春节偏早等因素影响，部门织造企业提前放假停产，江浙织机开工率下降至60%—61%，且存在继续下降的可能。因此，聚酯端开工率也面临下行压力，PTA需求受到拖累。
12月20日，江浙织机日度开工负荷为61.02%，较前期高点下降7.27个百分点，较2020年同期下降16.41个百分点；聚酯装置日度开工负荷为79.57%，较2020年同期下降5.5个百分点。
加工差升至中性偏高水平
12月初，海内PTA装置检验增多，在降低PTA自身供应的同时，也使得对上游PX需求下降，PTA加工差回升至600元/吨周围，处于年内中性偏高水平。凭证估算，12月17日，PXN价差为112美元/吨，较2020年同期下降25.13美元/吨；12月20日，PTA加工差为594.94元/吨，较2020年同期上升41.66元/吨，将辅料醋酸成本纳入盘算后，PTA加工差为381.44元/吨，较2020年同期下降81.44元/吨。
PTA加工费回升，使得质料成本对PTA价钱的影响效应有所削弱。近期，西欧区域疫情恶化，随着圣诞假期相近，市场忧郁更为严肃的管制措施可能出台，这令燃料需求受到影响。近期国际油价连续承压运行，PTA成本端支持力度进一步削弱。
图为PTA加工费估算(单元：元/吨)
综合而言，我们以为PTA后期走势恐偏弱。一方面，近期海内PTA装置开工率易升难降，在需求端连续受到终端负反馈影响的情形下，PTA供需矛盾恐再度加剧；另一方面，奥密克戎毒株对全球商品市场仍有袭击，近期国际油价承压运行，加上PTA加工差回升至中性偏高水平后质料成本对PTA价钱的影响效应削弱，PTA成本端支持力度有限。(作者单元：中信建投期货)
（文章泉源：期货日报）
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