近期，PTA期现价钱在原油企稳反弹的情形下，泛起小幅反弹，5月期货合约在4300元/吨一线获得有力支持。笔者以为，在央行宣布周全降准、经济增速及下游消费有望企稳的靠山下，“政策底”已然展现；同时，上游大面积亏损的现状，已经为市场价钱奠基了“市场底”。在“双底”的配合支持下，PTA下跌空间异常有限，反而可能存在较为可观的上行空间。
12月PTA产能检验量超万万吨
从成本端考察，PTA的支持较强。一方面，凭证12月6日普式价钱来盘算，PX—石脑油价差已缩窄至149美元(按FOB韩国盘算为131美元)，PX行业亏损较为严重，海内PX负荷下滑至68.5%，外围装置亦泛起差异水平降负的情形，PX价钱继续下滑概率减小，PTA成本压缩空间异常有限。另一方面，今年醋酸价钱暴涨，以现在6000元/吨周围的醋酸叠加蒸汽、电力以及包装袋价钱上涨因素盘算，当前PTA加工成本至少在500元/吨上方。但定期现价钱盘算的加工费仅剩200—250元/吨，这意味着整个PTA行业现在处于严重亏损的状态。
在此靠山下，上周最先，PTA工厂陆续宣布检验设计，现在12月检验设计包罗福建百宏250万吨、恒力石化225万吨，已经停车降负的有虹港石化250万吨以及逸盛大化600万吨，涉及产能跨越1000万吨。
图为12月PTA检验设计
现货市场方面，近期PTA基差快速走强，主要缘故原由在于主流供应商12月合约按四成执行，现货流动性收紧，且TA价钱下跌后，商业商及工厂有一定补货需求。
下游走势存在好转预期
此前PTA下跌的主要缘故原由，除了油价大跌，另有需求端的弱势：在库存压力下，下游部门主流聚酯工厂团结减产，减产比例达25%，受此影响，聚酯负荷下跌至85%周围，织造负荷降至64%周围，两者均处于低位。但从现在的情形来看，下游聚酯负荷继续下降的概率已然不大。春节之后，随着聚酯工厂制品库存的下降，聚酯工厂负荷有望迎往返升，从而对2205合约发生一定利多影响。
终端方面，终端质料库存及坯布库存均处于相对低位，年后下游仍有补库预期。若下游最先补库，则自下而上的正反馈形成，将对行情发生较为持久的推动作用。
图为聚酯开工
PTA供需平衡表
四序度，从产能投放的角度，受疫情、资金等问题影响，上游PTA新增产能在2205合约交割之前投放的可能性不大，而下游聚酯仍有靠近200万吨的新增产能，上下游存在一定供需错配。另外，从现在的库存角度看，社会库存260万吨，数目并不高，相当于20天的聚酯消耗量。在上游低加工费的情形下，PTA期价向下空间已极其有限，后期随着上游检验落实，12月份库存将泛起超预期下降，预计去库幅度在15万吨左右。
综上所述，PTA现在处于一种“枯木逢春”的状态，经由短期底部振荡之后，未来有可能迎来反弹走势，逢低买入是较好的投资战略。(作者单元：恒力期货)
（文章泉源：期货日报）
PET价格证在更新，成交火爆，加入PET撮合平台免费查看>>
化工期货日报：橡胶大幅下挫 聚烯烃宽幅震荡