今年的4月到6月份，PTA主力合约一直在4500—5000元/吨区间振荡，行情出现出低颠簸率的特点。同时，行情的上涨和下跌也越来越迅速，2—3天时间快速走完一段预期，随后缓慢消化市场情绪。
PTA供应压力仍存
上半年，海内PTA有两套新装置已经投入使用，合计500万吨。随后，逸盛新质料330万吨装置预计7月份前后出料，四序度有一套330万吨的装置投放。若是所有准期投放，2021年PTA产能预计增添1050万吨，产能增速将到达18%。PX方面，7月份浙石化250万吨新装置有投放预期。整体来看，PTA供应宽松。
凭证对当前的PTA装置情形的梳理，仅有PTA装置的企业有BP珠海、利万聚酯、华彬石化、佳龙石化、彭威石化、亚东石化，合计产能670万吨，占天下产能的11%；拥有PX和PTA装置的企业划分是扬子石化、乌石化、台化、四川能投、中泰化学，合计产能442.5万吨，占天下产能的7%；拥有PTA和聚酯产物的企业是汉邦石化、三房巷、新凤鸣、虹港石化、福建百宏、仪征化纤，合计产能1780万吨，占天下产能的28%；拥有PX、PTA、聚酯一体化的企业是恒力、逸盛、桐昆、福海创、金山石化、福海创、天津石化，合计产能3371.5万吨，占天下产能的54%。
从企业的竞争能力来看，有上下游配套的企业对价钱颠簸的遭受能力更强一些。现在停车时间较长、重启设计未知的装置有扬子石化35万吨、华彬石化140万吨、利万聚酯70万吨、金山石化40万吨、天津石化34万吨、佳龙石化60万吨、汉邦石化290万吨、蓬威石化90万多吨，合计产能759万吨，占到总产能的12%，多数属于没有上下游配套且产能规模较小的装置。在供应宽松、加工费偏低的情形之下，企业面临成本控制能力的磨练。
聚酯消费偏淡形成负反馈
只管成本端原油价格不停抬升，但终端织造环节需求仍处于淡季水平。原油价钱上涨之后，PTA加工利润被压缩，于是PTA追随上涨，转嫁成本压力。端午节前后，PTA泛起估值回归式上涨，上周三之后，成本的继续上涨并没有推动PX价钱大幅跟涨，而PTA独自上行，从而使得PTA加工费大幅提升到靠近700元/吨。上周四，聚酯下游的短纤类产物无力跟涨，宣告了整个成本推动价钱上行再次遇到阻碍。
这个历程是上游对终端现实需求的再一次试探，价钱的负反馈也体现出终端消费确实是处于淡季水平。盛泽化纤面料价钱处于下行趋势当中，销量也并没有在价钱下跌历程中放量，反而有所缩减。
在PTA价钱上涨的情形之下，涤纶长丝工厂降价200—300元/吨举行促销，然而产销仅到达300%左右，远低于端午节前400%—500%的水平，并没有超预期显示。下游织机工厂订单开工处于一样平常水平，企业备库在1—2周，出于看淡后市及资金成本的思量，没有过多的备库意愿。因此，总体上PTA仍难以开启新的趋势行情。
综合来看，聚酯产业链的成本难以有用向终端传导，因而整体的利润空间有限，现在的利润集中在原油端，原油价钱上行至当前水平，略有超买迹象，因此现阶段建议多单回避。(作者单元：国泰君安期货)
（文章泉源：期货日报）