摘要
PTA:TA09在前期的下跌之后，于昨日午后直线拉涨，7.22早盘开盘PTA涨停，收于5330元/吨。据市场新闻称昨日午后直线拉涨主要是受到台风影响，长江主港封航三天，商业商因需履约大量采购现货，大量期货仓单被注销，导致PTA 乍浦等区域供货主要所致。从PTA供需面来看，7月恒力、逸盛等大厂合约连续减量，听闻恒力8月合约供应仍存减量预期。停止7.21期货有用仓单为11.4251 万张，现在仓单库存已经下降至57.1255万吨，相近09合约进入交割期，市场忧郁09合约交割品不足，空头会平仓操作。同时PTA装置负荷偏低，华东区域部门商业商囤货惜售等导致市场PTA流通货源连续偏紧，而下游及终端开工维持高位93%以上，短期供需偏暖预期去库，叠加7.21夜盘出于对未来需求恢复的强劲信心，原油价格大幅拉涨。成本端油价稳步上扬的态势下叠加聚酯下游产销显示优越，基于资金自动推涨PTA出现量价齐飞的态势，继而动员聚酯其他质料产物上涨。后市来看，大厂7-8月份合约减量仍然较多，同时部门大装置视加工费存在检验预期，PTA现货流通性维持偏紧，7-8月平衡偏去库，9月或逐渐累库，详细仍需看装置的检验情形。09交割之前都没有太大的库存压力。若是后期供应商继续减量供应，市场在没有太多流通增量的情形下，现货或继续保持强势。预估8月之前PTA09合约下跌至5000的概率较低。
战略推荐：可选择卖出TA109-P-5000，对采购PTA现货货源举行头寸珍爱。
一、 PTA7月供应偏紧三季度需求淡季不淡
(一)PTA成本端抬升+去库名目供应端偏紧
停止7月22 日，PTA装置开工率80%，环比上周提升1%。现在逸盛新质料360万吨装置6月20日左右试车，其中一条线已投料开车，7月已出新料，7.21降至8 成，预估8月之后满负荷运转(30 万吨)。下半年来看，逸盛新质料二期的投产时间预计在年底，年底之前无其他新装置投产，产能增速12.98%。从PTA 供需面来看，三季度仍是检验岑岭期，7-8月检验损失量合计200万吨左右。福化工贸450万降至8成，宁波台化120万吨检验至7.28，新凤鸣250已重新开车，洛阳石化32.5未受影响，开车平稳。但近期因受到台风天气影响，部门区域PTA卸货进度有所影响。相对来说，现在浙江区域现货更为偏紧。详细来看7-8月新装置虽然投产，但视加工费情形虹港、恒力和逸盛延后至8月有检验设计。装置设计检验量仍维持偏高，7-8月PTA供需显示为动态平衡或者小幅去库，9月份货小幅累库。
停止7月21日，由于3月以来的连续去库，使得浙江区域PTA交割客栈的量显著削减，PTA有用仓单下降至11.4251 万张，随着09合约相近交割，09合约持仓量仍维持在较高水平，现在仍有130万手持仓量和仓单量伟大的差异，也间接支持上涨。江浙区域对口岸现货的依赖度增添，而近期受台风天气影响，卸货暂缓，短期现货维持偏紧去库名目，叠加近几月供应商宣布缩减合约供应，现货流通性偏紧，商业商和聚酯工厂补货需求迫切，现货基差走强。
(二)三季度淡季不淡海运费问题促使下半年订单需求前置
1。内需恢复平稳集运市场需求恢复势头向好
2021年6月天下社会消费品零售总额37585.8亿元，同比增进12.1%，1-6月社会消费品零售总额211904.3亿元，同比增进23%。2021年6月天下线上单元服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值1174.3亿元，同比增添12.8%；2021年1-6月天下线上单元服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值为6738.5亿元，累计同比增进33.7%。2021年6月天下限上单元服装类商品零售类值817.5亿元，同比增添14.3%；2021年1-6月天下限上单元服装类商品零售类值为4874.6亿元，累计同比增进37.4%。据克拉克森展望，2021年全球集运需求将同比增进6.1%。
2。聚酯开工高位维持7月尾存补库预期
终端织造随着质料上涨，质料备货库存升值，下游开工率起劲性有所回升，现在聚酯整体开工维持高位(93%)。高温缓和，部门限排竣事，江浙加弹升至93%(+1%)、织机开工升至85%(+5%)、印染开工提升至89%(+3%)，江浙终端工厂质料备货库存消化和高价跟进采购并行。聚酯质料端和原油本周上涨较多，相对终端的持仓起劲性较好。本周终端采购有所跟进，周一、周三采购有放量，住手现在，终端质料备货基本在8月上旬，备货较多的工厂依旧有1-3个月不等。长丝因产能集中+促销频仍，现金流显示相对较好，现在涤纶长丝的现金流200-500，现金流显示优越除了成本端给了支持外，另有部门下半年订单的提前。坯布出货和订单显示分化，出货秋冬服装好转，家纺有所备货，但外销受海运压力仍大。短纤小幅累库+开工高位，保本利润。综合来说，聚酯开工高位+质料库存低位+长丝现金流尚可，江浙终端开工率阶段性提升，采购跟进。因忧郁海运问题，部门下半年外盘订单需求前置，7-8月聚酯需求刚性支持行情。
二、PTA短期行情研判
后市来看，PTA7月维持去库的基本面未发生显著改变，随着PTA加工费的修复，视加工费情形检验的企业如虹港石化、恒力石化等检验设计将推迟。8月若是仅思量福化450，逸盛225，三房巷120万吨装置检验的话，后期货紧的名目或将有所缓解，但PTA生产企业加工费压缩至偏低后短期仍可以思量逢低多近月合约。现在油价处于高位，短期PTA价钱也将追随原油颠簸加剧。短期油价回调，市场对当前需求预期过高，聚酯产业链7-8月需求维持。PTA大厂7-8月份合约减量仍然较多，同时部门大装置视加工费存在检验预期，江浙区域PTA现货流通性维持偏紧，7-8月平衡偏去库，9月或逐渐累库，详细仍需看装置的检验情形，09交割之前都没有太大的库存压力。若是后期供应商继续减量供应，市场在没有太多流通增量的情形下，现货或继续保持强势。预估8月之前TA09合约下跌至5000的概率较低，因此可思量卖出TA09-P-5000的操作，通过收取权力金既能对冲质料价钱上涨的风险，又能锁定质料价钱为5000元/吨，助力企业平稳谋划。仅供参考。
（文章泉源：广州期货）