今年以来，PTA成本端原油和PX价钱不停上涨，辅料醋酸的价钱显著抬升，大幅挤压了PTA工厂的利润。低利润下装置检验增添，部门装置开启长停，而需求端聚酯开工率延续维持高位，供需错配情形下，3月起PTA进入去库存通道。
近期，受台风的影响，长江封航，主港区主流货源紧缺，PTA基差延续走强，价钱重心不停抬升，PTA产业链利润整体回升。现在市场体贴的是扩产周期下PTA产业“好日子”到来了吗？PTA市场供需名目转好，事实是昙花一现照样未来可期呢？
PTA基差走强，产业利润周全回升
今年由于库存绝对水平过高且加工费延续被打压，PTA基差大部门时间处于负值。不外，记者考察到，近期PTA基差显著走强，期现结构也从远月高升水逐步转变为远月贴水结构。停止上周五，PTA现货对期货主力9月合约的基差为+40元/吨。
“当前，PTA产业链供需名目延续改善，局部现货货源紧缺，价钱重心抬升。”天风期货剖析师刘思琪告诉期货日报记者，虽然PTA仍在投产周期，上半年PTA新增产能到达500万吨，然则今年以来镌汰的PTA落伍产能已跨越540万吨，叠加装置大面积检验，供应端的检验损失偏高。在产能扩张的靠山下，PTA仍然延续去库。
市场调研数据显示，PTA当前社会库存较峰值已下降跨越140万吨，郑商所PTA期货仓单数目也在下降。
近期，因台风导致长江封航，主流供应商到货难题，乍浦等田主流货源紧缺，现货价钱大幅上涨，基差延续走强。
随着克日现货价钱延续走强，PTA产业链整体利润有所回升。在采访中记者领会到，去年PTA新装置大面积投产，需求却受到疫情影响，PTA产业链整体进入产能过剩，PX和PTA环节加工费均处于历史低位。
“今年年头，随着PTA产能的投放，PX的供需名目发生转变，产业链利润从PTA向PX转移，PTA自身利润被压至较低位置。”浙商期货剖析师朱立航示意，在此轮大涨之前，PTA生产利润在400—600元/吨。近期由于供需名目延续改善，PTA生产利润回暖，现在PTA现货加工费已经升至800元/吨四周。
除了PTA及PX利润回归外，PTA下游聚酯端利润也泛起一定的回升。据刘思琪先容，今年下游需求出现淡旺季错配征象，春节前市场对今年需求预期优越，大量订单下达，织造工厂投契性备货增添，聚酯维持高利润、低库存。3月后终端“旺季不旺”，质料备货下降，聚酯端虽然维持一定的利润，但产销较差，利润转化为现金流较为难题。然则进入下半年，在前期下游质料备货处于低位情形下，采购增添，聚酯企业现金流改善。整体来说，当前PTA产业链利润泛起了周全回升。
在业内人士看来，PTA产业链利润回升是相符基本面的，然则和年头的累库名目有一定的预期差。
“产业利润周全回升的主要缘故原由是现真相形大幅好于预期。”朱立航示意，上半年PTA延续去库，且仓单也在延续注销，二季度以来PTA注销仓单达28万张，折合数目近140万吨。另外，今年下游聚酯的利润和库存一直处在对照康健的水平，淡季开工也没有走弱，对质料端的支持显著好于预期，PTA产业利润重心不停上移。
货源紧缺是当前主要影响因素
在采访中记者领会到，PTA货源紧缺是影响当前市场走势的要害因素。从整个市场来看，浙江区域PTA产能1835万吨，而区域内聚酯产能2900万吨，因此浙江区域内供需有较大缺口。
“由于浙江区域内华彬等装置检验，3月以来延续去库，浙江区域PTA交割客栈货物所剩无几。近期受天气影响，口岸卸货放缓，聚酯工厂补货需求迫切。”业内相关人士示意。
对此，刘思琪也示意，3月起浙江区域PTA仓单数目从峰值靠近27万张迅速下降，5月尾浙江区域仓单基本注销完，下游工厂对乍浦等主港库区现货依赖度提高。受台风对华东区域的影响，浙江部门主流货源进入库区放缓，乍浦等地现货偏紧矛盾加剧。
记者领会到，受台风影响，PTA价钱近几日大幅上涨，短短几天时间涨幅跨越400元/吨。往年台风也会引起华东区域主港封航，通常PTA整体库存不高时，台风引起的封航容易引刊行情。
“2018—2019年PTA也曾因台风引发封航，价钱大幅上涨；2020年由于PTA库存走高，又面临疫情引发的需求削弱，台风并没有对PTA市场造成显著影响。”刘思琪示意，今年台风封航的影响主要体现在现实和预期的差异。PTA市场原本是供应过剩的名目，但装置检验使得PTA延续去库，台风封航使得偏紧名目加剧，进而引发了行情。
在业内人士看来，短期局部缺货情形缓解需要等到台风竣事后。凭证天气预告，台风可能要延续到7月28日，随着台风的竣事，口岸通航，PTA供应局部偏紧的名目或缓解。
“就PTA基本面而言，三季度PTA或仍将维持供应偏紧的名目。”刘思琪称，从现在的供需名目来看，供应端7—8月装置检验量仍然维持偏高水平，下半年海内没有新装置投产；需求端终端订单指数小幅回升，聚酯新装置陆续投产，聚酯开工率维持在93%以上，三季度PTA或延续去库。在她看来，现在产业链基本面转好，短期来看PTA偏强的市场名目可以期待。
“现在来看，PTA三季度供需整体处于良性。”业内人士称，在需求走弱之前，PTA供需矛盾不会稀奇大，利润具有一定抗跌性。以往四序度依然存在一定的旺季预期，但焦点在于三四序度聚酯高开工率能否维持，这是决议未来PTA供需能否维持紧平衡的要害，否则四序度存在一定的累库预期，对PTA偏高的加工费有一定压制。
在朱立航看来，只管当前产业链基本面有所好转，但就此判断PTA产业的“好日子”已经到来，照样言之过早。
“今年上半年库存延续去化，一方面是由于下游聚酯开工率显著高于往年正常时期，另一方面是由于出口量大幅增进，减轻了供应压力。现实上，PTA产能压力仍然较大，且后续PX和PTA仍有几套大装置要投产，供应端压力不减。”朱立航称，短期来看，若是出口量不能维持，PTA或重回累库周期，利润的回升一定水平上也会减缓小旧装置的镌汰进度。产能压力仍然较大的靠山下，产业链利润整体回升态势或难以维持。
（文章泉源：期货日报）